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QUAIS AS PERSPECTIVAS PARA O MERCADO DE VENTURE CAPITAL NA AMÉRICA LATINA EM
2024


PARA ESTE ANO, A INDÚSTRIA VAI MELHORAR LENTAMENTE E O NÚMERO DE CAPTAÇÕES
AUMENTARÁ

Por Brian Hutchings*

08/01/2024 11h23 Atualizado há 3 semanas



--------------------------------------------------------------------------------


— Foto: Getty Images


A movimentação no mercado de venture capital na América Latina foi mais lenta em
2023, se comparada a 2021 e 2022, mas em linha com a maioria dos países. O setor
continua a sofrer a derrocada do boom da pandemia de Covid-19, quando o recorde
de juros baixos e a alta oferta de capital de risco permitiu às empresas
acumularem caixa.


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Com a mudança em 2022, as startups reduziram rapidamente as suas despesas e
focaram em rentabilidade, atraindo mais receita e clientes. Consequentemente,
adiaram também novas captações. Investidores se tornaram cada vez mais
seletivos, resultando em uma queda dramática no número de rodadas.



Num extremo do mercado, as rodadas de late stage desapareceram quase totalmente.
Fundos de growth investiram um volume expressivo de capital na alta do mercado
em 2021. Após a súbita reviravolta da indústria, enfrentaram perdas
significativas, evitando novos investimentos enquanto aguardavam a estabilização
do setor.

Em 2023, vimos muitas startups que precisavam levantar capital realizando
rodadas internas, lideradas por seus acionistas. As empresas vendiam notas (ou
títulos) conversíveis, estipulando condições favoráveis para a aquisição de
maior participação. Esse recurso adiou um novo valuation, que poderia ser
inferior ao da última rodada, levando à diluição para os acionistas, inclusive
fundadores.

Algumas startups permitiram que os investidores reavaliassem os investimentos
feitos durante o mercado em expansão. Isso aconteceu através da troca de ações
de alto preço por notas conversíveis ou da redução do preço combinado por meio
de bônus de subscrição de ações ordinárias.


BRASIL COMO REFERÊNCIA NA INDÚSTRIA DE VENTURE CAPITAL



O Brasil ainda é o maior e mais importante mercado da América Latina. Tem quase
o dobro do tamanho do México, o segundo maior com base na população. Como
resultado, o Brasil continuará a receber a maior parte do investimento de
venture capital na região e é provável que comece a sua recuperação mais cedo do
que outros países.

Além disso, a escala do Brasil geralmente o torna mais atraente para adquirentes
internacionais e investidores do mercado aberto, que adquirem ou fornecem
liquidez para empresas apoiadas por capital de risco. Isto significa que o país
provavelmente verá primeiro novas transações de exits, o que pode aumentar o
interesse em novos investimentos.

Quanto ao retorno das rodadas na indústria, muito se perderá nos que foram
realizados em 2021 e no início de 2022. No entanto, os aportes em 2023 e 2024
serão mais rentáveis, uma vez que as avaliações das empresas caíram
significativamente. Além disso, os investidores têm atualmente mais poder para
estabelecer condições favoráveis em comparação com 2021, quando as empresas
tinham todos os benefícios.


Veja Mais


O QUE ESPERAR DE 2024?



Para este ano, a indústria vai melhorar lentamente e o número de captações
aumentará. Uma das razões é que cada vez mais startups chegarão ao fim da sua
carreira e precisarão de um novo aporte. Estarão sob crescente pressão para
aceitar as avaliações que os investidores oferecem.

Além disso, muitos preveem que os bancos centrais irão diminuir as taxas de
juros. Se isso acontecer, catalisará novos investimentos em fundos de venture
capital e as gestoras poderão alocar o capital em novas oportunidades no
mercado.

A atividade de M&A também aumentará no setor. As startups em fase avançada, que
não conseguirem levantar mais rodada, estarão sob pressão para encontrar uma
saída tranquila, e o M&A será a alternativa mais provável. Haverá também menos
IPOs na América Latina, uma vez que os mercados de capitais dos Estados Unidos
estão atualmente fechados para a maioria de IPOs da área de tecnologia.

Se o ambiente de captação de recursos continuar desafiador, os investidores
procurarão startups com menor risco e com capacidade de operar em equilíbrio.
Para early-stages, também exigirão mais sinais de tração de cliente do que o
esperado em 2021 e 2022.

*Brian Hutchings é sócio do Gunderson Dettmer em Nova York e sócio fundador do
escritório em São Paulo.





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