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EL EXCESO DE LIQUIDEZ LLEVA AL EURÍBOR A OTRO MÍNIMO POR DEBAJO DEL -0,4%


CIERRA SEPTIEMBRE EN EL -0,415% FRENTE AL -0,339% DE HACE UN AÑO LOS EXPERTOS
PREVÉN MÁS CAÍDAS SI EL BCE AUMENTA LOS ESTÍMULOS


Miriam Calavia Rogel
Madrid - 30 SEPT 2020 - 06:20 CEST
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La perspectiva de unos tipos de interés anclados en el cero durando mucho tiempo
por el impacto del coronavirus en la economía y la abundante liquidez en el
sistema financiero han sumido al euríbor a 12 meses en una espiral bajista
apenas imaginable hace cinco meses. El índice hipotecario de referencia continuó
cayendo en septiembre tras el mínimo histórico de agosto (-0,359%), y de nuevo
tocó niveles nunca vistos, esta vez incluso por debajo de la barrera del -0,4%.

El indicador cierra el mes en el -0,415%, aunque ha llegado a hundirse hasta el
-0,443% en tasa diaria. Los expertos señalan que los estímulos del Banco Central
Europeo (BCE), que puede tomar más medidas en diciembre, empujan a la baja al
euríbor, que todavía podría desplomarse más.



El euríbor parece ahora no encontrar suelo cuando hace menos de cinco meses
llegó a rozar el cero y amenazaba con poner fin a más de cuatro años en terreno
negativo. El pasado 20 mayo alcanzó el -0,058%, la cotización más alta en tres
años y medio, después de la tendencia alcista iniciada a mediados de mayo por el
estallido de la pandemia, que provocó una fuerte tensión en el mercado
interbancario al desconfiar los bancos unos de otros a la hora de prestarse
dinero.

Ahora, esa tensión se ha diluido gracias al apoyo del BCE y, además, la banca no
tiene problemas para encontrar liquidez. “El BCE continúa aplicando una política
monetaria ultraexpansiva a través de tipos cero, compra de bonos e inyecciones
de liquidez. Durante las últimas semanas, los bancos con acceso a estos fondos
tomaron prestado más de lo que necesitan, impulsados por el bajo coste. Esto,
unido a la desaceleración económica, está provocando un exceso de liquidez, que
provoca que los bancos no necesiten pedir prestado en el mercado interbancario”,
explica Joaquín Robles, analista de XTB.

El tipo hipotecario seguirá en terreno negativo al menos tres años más, según
los analistas

Aunque la incertidumbre es muy elevada, el mercado espera que el índice
permanezca en niveles negativos durante un tiempo prolongado, dado que su
evolución está muy ligada a las tasas rectoras y se estima que estas se
mantendrán cercanas al cero al menos otros tres años. Así, fuentes bancarias
prevén que el euríbor rondará el -0,3% o menos hasta muy avanzado el año 2023.
“Lo que es seguro es que el euríbor se mantendrá por debajo de cero hasta que
haya algún tipo de previsión de subida en los tipos de interés”, indica Robles.

Además, ante las moderadas perspectivas de crecimiento económico por el impacto
de la segunda ola de coronavirus, que está obligando a muchos países europeos a
adoptar más restricciones a la actividad y a la movilidad, el mercado apuesta a
que el BCE aumentará su artillería contra la pandemia. “No sería extraño ver al
euríbor incluso más abajo que ahora si se incrementan las subastas de liquidez a
la banca o los programas de compras de bonos. También podríamos ver tasas
inferiores si el mercado empezara a descontar bajadas adicionales en la
facilidad de depósito del BCE, pero esto es más improbable”, apunta Germán
García Mellado, gestor de renta fija de A&G Banca Privada.

Por su parte, Enrique Lluva, director de renta fija de Imantia, comenta que por
primera vez en la historia el euríbor a tres meses se ha situado por debajo de
la facilidad marginal de depósito (-0,5%), así que “el mercado empieza a dar
alguna probabilidad a una nueva acción monetaria por parte del BCE en el corto
plazo”.

Olivia Álvarez, analista de Monex Europe, considera que, dada la amplia
provisión de liquidez, el euríbor puede tender hacia el -0,5% que marca la tasa
de depósito del BCE, que “teóricamente actúa como barrera natural del euríbor”.


REBAJAS EN LAS CUOTAS HIPOTECARIAS

Las hipotecas a tipo variable a las que les toque revisión con el dato de
septiembre verán rebajadas sus cuotas en unos 4 euros de media al mes, dado que
el euríbor de este mes está por debajo del registrado hace justo un año
(-0,339%). “Las perspectivas de normalización del euríbor hacia terreno positivo
dependerán crucialmente del ritmo de recuperación de la economía y del crédito,
pero eso podría tomar como mínimo un par de años”, indica la analista de Monex
Europe.


SOBRE LA FIRMA

Miriam Calavia Rogel
Ver biografía
Periodista económica con amplia experiencia digital y especializada en mercados
y finanzas personales. Comenzó su andadura en la web financiera de Vocento y
como colaboradora del suplemento Su Vivienda y Profesionales de El Mundo. Desde
2007 es redactora en Cinco Días, donde ha presentado el programa 'Economía
Clara' y realizado videoentrevistas.
El análisis de los datos y la evolución de los mercados con Juan Ignacio Crespo
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