sifterfund.com Open in urlscan Pro
95.217.173.203  Public Scan

Form analysis
0 forms found in the DOM

Text Content

logo
   
   
 * Consent
 * Details
 * [#IABV2SETTINGS#]
 * About


THIS WEBSITE USES COOKIES

We use cookies to personalise content and ads, to provide social media features
and to analyse our traffic. We also share information about your use of our site
with our social media, advertising and analytics partners who may combine it
with other information that you’ve provided to them or that they’ve collected
from your use of their services.
Consent Selection
Necessary

Preferences

Statistics

Marketing

Show details
Necessary 11

Necessary cookies help make a website usable by enabling basic functions like
page navigation and access to secure areas of the website. The website cannot
function properly without these cookies.
Cookiebot
1
Learn more about this provider
CookieConsentStores the user's cookie consent state for the current domain
Expiry: 1 yearType: HTTP
Google
5
Learn more about this provider
test_cookieUsed to check if the user's browser supports cookies.
Expiry: 1 dayType: HTTP
_GRECAPTCHAThis cookie is used to distinguish between humans and bots. This is
beneficial for the website, in order to make valid reports on the use of their
website.
Expiry: 179 daysType: HTTP
rc::aThis cookie is used to distinguish between humans and bots. This is
beneficial for the website, in order to make valid reports on the use of their
website.
Expiry: PersistentType: HTML
rc::bThis cookie is used to distinguish between humans and bots.
Expiry: SessionType: HTML
rc::cThis cookie is used to distinguish between humans and bots.
Expiry: SessionType: HTML
Hubspot
1
Learn more about this provider
__cf_bmThis cookie is used to distinguish between humans and bots. This is
beneficial for the website, in order to make valid reports on the use of their
website.
Expiry: 1 dayType: HTTP
New Relic
1
Learn more about this provider
JSESSIONIDPreserves users states across page requests.
Expiry: SessionType: HTTP
Readpeak
2
Learn more about this provider
READPEAKBIDPresents the user with relevant content and advertisement. The
service is provided by third-party advertisement hubs, which facilitate
real-time bidding for advertisers.
Expiry: 3 monthsType: HTTP
url/htPending
Expiry: SessionType: Pixel
sifterfund.com
1
elementorUsed in context with the website's WordPress theme. The cookie allows
the website owner to implement or change the website's content in real-time.
Expiry: PersistentType: HTML
Preferences 3

Preference cookies enable a website to remember information that changes the way
the website behaves or looks, like your preferred language or the region that
you are in.
Hubspot
1
Learn more about this provider
messagesUtkStores a unique ID string for each chat-box session. This allows the
website-support to see previous issues and reconnect with the previous
supporter.
Expiry: 1 yearType: HTTP
LinkedIn
2
Learn more about this provider
lang [x2]Remembers the user's selected language version of a website
Expiry: SessionType: HTTP
Statistics 11

Statistic cookies help website owners to understand how visitors interact with
websites by collecting and reporting information anonymously.
Appnexus
1
Learn more about this provider
bounceDetermines if a user leaves the website straight away. This information is
used for internal statistics and analytics by the website operator.
Expiry: SessionType: Pixel
Google
2
Learn more about this provider
_gatUsed by Google Analytics to throttle request rate
Expiry: 1 dayType: HTTP
_gidRegisters a unique ID that is used to generate statistical data on how the
visitor uses the website.
Expiry: 1 dayType: HTTP
Google Tag Manager
2
Learn more about this provider
_gaRegisters a unique ID that is used to generate statistical data on how the
visitor uses the website.
Expiry: 2 yearsType: HTTP
_ga_#Used by Google Analytics to collect data on the number of times a user has
visited the website as well as dates for the first and most recent visit.
Expiry: 2 yearsType: HTTP
LinkedIn
1
Learn more about this provider
AnalyticsSyncHistoryUsed in connection with data-synchronization with
third-party analysis service.
Expiry: 29 daysType: HTTP
New Relic
1
Learn more about this provider
jserrors/1/#Pending
Expiry: SessionType: Pixel
js.hs-banner.com
4
__hsscIdentifies if the cookie data needs to be updated in the visitor's
browser.
Expiry: 1 dayType: HTTP
__hssrcUsed to recognise the visitor's browser upon reentry on the website.
Expiry: SessionType: HTTP
__hstcSets a unique ID for the session. This allows the website to obtain data
on visitor behaviour for statistical purposes.
Expiry: 1 yearType: HTTP
hubspotutkSets a unique ID for the session. This allows the website to obtain
data on visitor behaviour for statistical purposes.
Expiry: 1 yearType: HTTP
Marketing 24

Marketing cookies are used to track visitors across websites. The intention is
to display ads that are relevant and engaging for the individual user and
thereby more valuable for publishers and third party advertisers.
Appnexus
2
Learn more about this provider
anjRegisters a unique ID that identifies a returning user's device. The ID is
used for targeted ads.
Expiry: 3 monthsType: HTTP
uuid2Registers a unique ID that identifies a returning user's device. The ID is
used for targeted ads.
Expiry: 3 monthsType: HTTP
Facebook
3
Learn more about this provider
frUsed by Facebook to deliver a series of advertisement products such as real
time bidding from third party advertisers.
Expiry: 3 monthsType: HTTP
trUsed by Facebook to deliver a series of advertisement products such as real
time bidding from third party advertisers.
Expiry: SessionType: Pixel
_fbpUsed by Facebook to deliver a series of advertisement products such as real
time bidding from third party advertisers.
Expiry: 3 monthsType: HTTP
Google
1
Learn more about this provider
IDEUsed by Google DoubleClick to register and report the website user's actions
after viewing or clicking one of the advertiser's ads with the purpose of
measuring the efficacy of an ad and to present targeted ads to the user.
Expiry: 1 yearType: HTTP
Hubspot
3
Learn more about this provider
__hmplCollects information on user preferences and/or interaction with
web-campaign content - This is used on CRM-campaign-platform used by website
owners for promoting events or products.
Expiry: PersistentType: HTML
__ptq.gifSends data to the marketing platform Hubspot about the visitor's device
and behaviour. Tracks the visitor across devices and marketing channels.
Expiry: SessionType: Pixel
HUBLYTICS_EVENTS_53Collects data on visitor behaviour from multiple websites, in
order to present more relevant advertisement - This also allows the website to
limit the number of times that they are shown the same advertisement.
Expiry: PersistentType: HTML
LinkedIn
4
Learn more about this provider
bcookieUsed by the social networking service, LinkedIn, for tracking the use of
embedded services.
Expiry: 2 yearsType: HTTP
bscookieUsed by the social networking service, LinkedIn, for tracking the use of
embedded services.
Expiry: 2 yearsType: HTTP
lidcUsed by the social networking service, LinkedIn, for tracking the use of
embedded services.
Expiry: 1 dayType: HTTP
UserMatchHistoryUsed to track visitors on multiple websites, in order to present
relevant advertisement based on the visitor's preferences.
Expiry: 29 daysType: HTTP
New Relic
1
Learn more about this provider
events/1/#Presents the user with relevant content and advertisement. The service
is provided by third-party advertisement hubs, which facilitate real-time
bidding for advertisers.
Expiry: SessionType: Pixel
Taboola
1
Learn more about this provider
t_gidThis cookie assigns a specific visitor ID, when the visitor interacts with
ads or content from the website - this allows the website to target the visitor
with similar ads or content.
Expiry: 1 yearType: HTTP
YouTube
9
Learn more about this provider
VISITOR_INFO1_LIVETries to estimate the users' bandwidth on pages with
integrated YouTube videos.
Expiry: 179 daysType: HTTP
YSCRegisters a unique ID to keep statistics of what videos from YouTube the user
has seen.
Expiry: SessionType: HTTP
yt-remote-cast-availableStores the user's video player preferences using
embedded YouTube video
Expiry: SessionType: HTML
yt-remote-cast-installedStores the user's video player preferences using
embedded YouTube video
Expiry: SessionType: HTML
yt-remote-connected-devicesStores the user's video player preferences using
embedded YouTube video
Expiry: PersistentType: HTML
yt-remote-device-idStores the user's video player preferences using embedded
YouTube video
Expiry: PersistentType: HTML
yt-remote-fast-check-periodStores the user's video player preferences using
embedded YouTube video
Expiry: SessionType: HTML
yt-remote-session-appStores the user's video player preferences using embedded
YouTube video
Expiry: SessionType: HTML
yt-remote-session-nameStores the user's video player preferences using embedded
YouTube video
Expiry: SessionType: HTML
Unclassified 0
Unclassified cookies are cookies that we are in the process of classifying,
together with the providers of individual cookies.

We do not use cookies of this type.

Cross-domain consent[#BULK_CONSENT_DOMAINS_COUNT#] [#BULK_CONSENT_TITLE#]
List of domains your consent applies to: [#BULK_CONSENT_DOMAINS#]
Cookie declaration last updated on 10.12.21 by Cookiebot


[#IABV2_TITLE#]

[#IABV2_BODY_INTRO#]
[#IABV2_BODY_LEGITIMATE_INTEREST_INTRO#]
[#IABV2_BODY_PREFERENCE_INTRO#]
[#IABV2_LABEL_PURPOSES#]
[#IABV2_BODY_PURPOSES_INTRO#]
[#IABV2_BODY_PURPOSES#]
[#IABV2_LABEL_FEATURES#]
[#IABV2_BODY_FEATURES_INTRO#]
[#IABV2_BODY_FEATURES#]
[#IABV2_LABEL_PARTNERS#]
[#IABV2_BODY_PARTNERS_INTRO#]
[#IABV2_BODY_PARTNERS#]

Cookies are small text files that can be used by websites to make a user's
experience more efficient.

The law states that we can store cookies on your device if they are strictly
necessary for the operation of this site. For all other types of cookies we need
your permission.

This site uses different types of cookies. Some cookies are placed by third
party services that appear on our pages.

You can at any time change or withdraw your consent from the Cookie Declaration
on our website.

Learn more about who we are, how you can contact us and how we process personal
data in our Privacy Policy.

Please state your consent ID and date when you contact us regarding your
consent.
[#OOI_PERSONAL_INFORMATION#]
Deny Allow selection Customize

Allow all
Powered by Cookiebot by Usercentrics
 * Rahasto
 * Strategia
 * Valintaprosessi
 * Sijoita
 * Historia
 * Henkilöt
 * Blogi
 * Ota yhteyttä
 * English

Menu
 * Rahasto
 * Strategia
 * Valintaprosessi
 * Sijoita
 * Historia
 * Henkilöt
 * Blogi
 * Ota yhteyttä
 * English

Etusivu » Blogi » Osakevalinta on nyt tärkeämpää kuin koskaan

 * 14.12.2021


OSAKEVALINTA ON NYT TÄRKEÄMPÄÄ KUIN KOSKAAN

Ennemmin tai myöhemmin osakemarkkinoille tulee lasku, joka on aina
ylimitoitettu. Yliarvostukset katoavat nopeasti erityisesti niistä osakkeista,
joiden liiketoiminta ei ole vakaalla pohjalla. Siksi nousumarkkinan aikana
tehdään laskumarkkinan osakevalinnat. Millaisia yhtiöitä salkussa pitäisi olla,
jos osakemarkkinoilla haluaa olla mukana?


LAATUYHTIÖT OVAT PÄRJÄNNEET HYVIN LASKUSUHDANTEISSA

Historiallisesti laatuyhtiöiden osakekurssit ovat pitäneet pintansa
osakemarkkinoiden laskujaksoilla keskimääräistä paremmin. Laatuun erikoistuvan
sijoitusstrategian ylituotot tehdäänkin yleensä juuri heikkoina aikoina.
Laatuyhtiöiden suhteelliseen ylituottoon laskumarkkinassa on useita
järkiperusteisia syitä.

Laatuyhtiöihin sijoittamista voisi kuvata esimerkiksi ”erinomaisten yritysten
ostamiseksi kelpohintaan”. Useat tutkimukset ovat osoittaneet, että
laatuosakkeet ovat tuottaneet markkinoita paremmin pitkällä tähtäimellä
keskimääräistä pienemällä volatiliteettillä.

Ennustettavat ja tasaisesti kasvavat yhtiöt, joiden rahantekokyky perustuu
jatkuviin ja asiakkaille kriittisiin tuotteisiin sekä palveluihin, vahvistuvat
entisestään laskumarkkinankin aikana.

> Yksinkertaistaen voidaan todeta, että korkeamman kannattavuuden yritysten
> osakkeet tuottavat yleensä paremmin. Hyvä kannattavuus on nimenomaan yksi
> laatuyhtiön tunnusmerkeistä.

Kysymys kuuluukin: miten tutkia yritysten lyhyen ja pitkän aikavälin
rahantekokyvyn kasvua?

Tarkastellaan asiaa Sifter-rahaston laatuyhtiöiden valintakriteereiden avulla.


MILTÄ LAATUSALKKU NÄYTTÄÄ KPI-MITTAREIDEN VALOSSA?

Taulukossa on vertailtu Sifter-rahaston ja S&P 500 -indeksin yhtiöiden keskeisiä
liiketoimintamittareita. Sifter-rahaston yhtiöiden sijoitetun pääoman tuotto,
liikevoittomarginaali, liikevaihdon kasvu ja nettovelkaisuus ovat parempia kuin
S&P 500 -indeksin yhtiöillä.

Sifter Fund Global vs S&P 500 KPI-taulukko (29.9.2021).


NUMEERISET VALINTAKRITEERIT KERTOVAT YHTIÖN HISTORIASTA

Laatuyhtiön tunnistaminen perustuu aina ensiksi numeerisiin faktoihin, joista
käy selväksi, että yhtiö on jo osoittanut ylivertaista rahantekokykyä
historiallisesti. Keskeisiä numeerisia valintakriteereitä ovat muun muassa:


1. LIIKEVAIHTO JA LIIKEVOITTO OVAT KASVANEET TASAISESTI JA OVAT ENNUSTETTAVIA

Sijoittamisessa on pitkälti kyse yrityksen tulevaisuuden kasvun ja voittojen
arvioinnista. Vakaasti kasvava liikevaihto kertoo yrityksen tuotteiden tuomasta
lisäarvosta ja liikevoitto tehokkuudesta ja rahantekokyvystä. Tulovirtojen
ennustettavuus puolestaan tuo omistajalle mielenrauhaa ja varmuutta.


2. KILPAILIJOITA PAREMMAT BRUTTO- JA NETTOMARGINAALIT

Korkeat myyntikatteet kertovat, että yrityksen tuotteilla ja palveluilla on
imua, eli asiakkaat ovat valmiita maksamaan niistä preemiota. Toisin sanoen,
asiakkaan saama hyöty maksetusta hinnasta on riittävän suuri. Korkea myyntikate
antaa yhtiölle liikkumavaraa hintakilpailussa ja mahdollisuuden siirtää
inflaatiota tuotteiden hintoihin. Vastaavasti käyttökate kertoo yhtiön
tehokkuudesta valmistaa ja myydä tuotteita tehokkaasti, niin että viivan alle
jää omistajille rahaa.


3. KORKEA SIJOITETUN PÄÄOMAN TUOTTO (ROIC)

Korkea ROIC kertoo muun muassa siitä, että yhtiön johto löytää jatkuvasti hyviä
sijoituskohteita oman liiketoimintansa kehittämiseen ja kasvattamiseen. Korkea
ROIC lupaa yleensä kasvavia tulevia voittoja. Pidämme yhtiöistä jotka
sijoittavat liiketoimintasta kasvuun, ennemmin kuin jakavat voitot osinkoina
osakkeille.


4. TERVE TASE, MIELUITEN NETTOVELATON YHTIÖ

Pidämme yhtiöistä, jotka pystyvät kasvattamaan liiketoimintaansa ilman suuria
lainoja eli kassassa riittää rahaa. Vahva kassa on erityisen tärkeä, kun
markkinoille tulee shokkeja, jolloin rahan hinta ja saanti muodostuvat
vaikeaksi. Lisäksi haluamme, että yhtiöidemme taseet ovat puhtaita, eli eivät
sisällä suuria Goodwill-eriä, joita usein muodostuu yrityskauppojen yhteydessä.


Esimerkki Sifterin salkusta: Novo Nordisk on vahva laatuyhtiö. Esittelen
videolla Novo Nordiskia numeeristen ja laadullisten valintakriteereiden avulla.


LAADULLISET VALINTAKRITEERIT TUOVAT TURVAA JA TULEVAISUUDEN KASVUA

Numeeriset kilpailutekijät ovat vain pintaraapaisu tutkimuksesta, joka kertoo
lähinnä siitä, että yhtiö on ollut historiallisesti laadukas. Keskeisin
tutkimusfokus on aina yhtiön laadullisissa ominaisuuksissa, jotka paljastavat
onko yrityksen tulevaisuus yhtä hyvä tai vielä parempi kuin sen historia.
Laadulliset ylivertaisuustekijät mahdollistavat myös nousupotentiaalin osakkeen
hinnan kehitykselle tulevaisuudessa.


1. ANSAINTAMALLI ON KILPAILUKYKYINEN

Ansaintamalli on yrityksen moottori, jolla yritys tekee rahaa. Kun ansaintamalli
on vaikeasti kopioitavissa ja mielellään skaalautuva, pystyy yritys suojautumaan
kilpailulta ja kasvumahdollisuudet ovat merkittävät.

Esimerkki Sifter-rahaston salkusta: Costco on huikea rahantekokone, jolla on
erilainen ansaintamalli.


2. MARKKINOILLE TULON KYNNYS ON KORKEA

Markkinoiden kasvu houkuttelee aina kilpailijoita. Siksi korkea markkinoille
tulon kynnys on laatuyhtiöille tärkeä ominaisuus, koska se minimoi
hintakilpailua. Tyypillisiä markkinoille tulon esteitä on muun muassa
regulatiiviset esteet, patentit, maantiede, teknologinen etumatka ja joskus jopa
riittävän pieni niche-markkina.


3. TUOTTEET JA PALVELUT OVAT KRIITTISIÄ ASIAKKAILLE

Matalasuhdanteen aikana yritykset ja kuluttajat karsivat kulujaan. Laatuyhtiön
tuote tai palvelu on tyypillisesti asiakkaalle kriittinen ja siksi niiden
käyttöä ei lopeteta kevein perustein. Tämän vuoksi laatuyhtiön voittojen
ennustettavuus ja kannattavuus säilyy korkealla tasolla myös laskusuhdanteiden
aikana.


4. TUOTE EDUSTAA VAIN PIENTÄ OSAA ASIAKKAAN KOKONAISKULUISTA

Kriittisten tuotteiden ja palveluiden hinta ei muodostu asiakkaalle ongelmaksi,
kun ne edustavat vain murto-osaa asiakkaan kokonaiskuluista. Tämäkin suojaa
laatuyhtiöitä, kun taloudessa on muuten vaikeat ajat.


5. MERKITTÄVÄ OSA LIIKEVAIHDOSTA ON JATKUVALUONTEISTA

Laatuyhtiöllä pitää olla ennustettavaa liikevaihtoa. Usein juuri jatkuvan
palvelun sopimukset edustavat tätä osaa liiketoiminnasta. Toinen tapa arvioida
liikevaihdon ennustettavuutta on tutkia yhtiön asiakkaiden lojaliteettia ja
ostokäyttäytymistä erilaisina taloudellisina aikoina.

Esimerkki Sifter-rahaston salkusta: Verisign on erinomainen esimerkki vahvasta
laatuyhtiöstä, jolla on reilusti hinnoitteluvoimaa ja ennustettava tuloskehitys.


6. YHTIÖN TUOTTEILLA ON HINNOITTELUVOIMAA

Hinnoitteluvoima kertoo vahvasta markkina-asemasta. Lisäksi hinnoitteluvoima
antaa yhtiölle mahdollisuuden muuttaa hinnoittelua kilpailun kiristyessä.
Kaikkein kriittisimmillä tuotteilla on myös hintajoustoa. Vaikka tuotteen hinta
nousisi, sitä ostetaan edelleen. Tämä suojaa yhtiön rahantekokykyä korkean
inflaation aikana, jolloin raaka-aineiden hinnat ja palkat nousevat.


7. TOIMIALA TAI NICHE-MARKKINA KASVAA

Loppumarkkinan kasvu selittää yli 60% yhtiön liikevaihdon kasvusta.
Saturoituneessa markkinassa yhtiöt ajautuvat hintakilpailuun ja kalliiseen
markkinaosuuden ostamiseen kilpailijoilta. Pidämmekin yhtiöistä, joiden
liiketoiminta on fokusoitunut ja ne operoivat kasvavissa loppumarkkinoissa tai
ovat pienen, mutta kasvavan nichen ykkösiä.


Esimerkki Sifterin salkusta: Disco Corporation on japanilainen
niche-markkinajohtaja, jonka tuotteet ovat kriittisiä heidän asiakkaille.
Sifter-rahaston analyytikko Olli Pöyhönen kertoo videolla, miksi sijoitimme
Discoon ja mikä tekee yrityksestä hyvän pitkän tähtäimen sijoituksen.


OSAKEVALINNOILLA ON NYT MERKITYSTÄ ENEMMÄN KUIN KOSKAAN

Nousumarkkinan aikana lähes kaikki osakkeet ovat muodissa. Vasta markkinoiden
korjausliike yleensä paljastaa kenen perustukset ovat kunnossa. Sifter
rahastolla on kolme periaatetta.

 1. Emme usko markkina-ajoitukseen, koska siinä ei voi onnistua
    systemaattisesti. Arvailu johtaa myös uusiin ongelmiin kuten voittojen
    kotiuttamisen ja uudelleen sijoittamisen ongelmaan.
 2. Haluamme sijoittaa erittäin laadukkaisiin yhtiöihin ja omistaa niitä
    kaikissa markkinatilanteissa. Uskomme, että vahvat laatuyhtiöt pärjäävät ja
    jopa vahvistuvat laksusuhdanteiden aikana.
 3. Seuraamme jatkuvasti yhtiöidemme rahantekokykyä ja kilpailuetuja. Vaihdamme
    yhtiöitä, kun löydämme paremman yhtiön tilalle tai yhtiön rahantekokyky
    murenee.

Olemme myös valmiita vastaanottamaan pörssimarkkinan laskukaudet tietäen, että
yhtiömme kyllä kestävät ja lopulta nousevat entistä vahvempina uuteen
nousukauteen.

Monille ajatus näin rauhallisesta sijoitustoiminnasta voi olla vierasta. Kysymys
ei olekaan sijoittamisesta vaan laatuyhtiöiden pitkäjänteisetä omistamisesta.

Kiinnostaako pitkän tähtäimen laatusijoittaminen? Lataa 20-sivuinen opas: Pitkän
tähtäimen laatusijoittaminen. Oppaassa kerromme miten aika ja laatuyhtiöt
tekevät työtä sijoittajan eduksi.

Santeri Korpinen
CEO, Sifter Capital

Vastuuvapauslauseke. Tämän sivun sisältö ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoiksi
tai ostosuosituksiksi osakkeisiin. Sivusto kertoo näkemyksistämme yhtiöihin,
joihin olemme sijoittaneet tai joiden osakkeet olemme myyneet. Rahaston
historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta.
Share on linkedin
Share on facebook
Share on whatsapp
Share on twitter


Tilaa sifterin uutiskirje


AJATUKSIA LAATUSIJOITTAMISESTA

Uutiskirjeissä kerromme avoimesti, miten sijoitamme laatuyhtiöihin globaalisti.
Liity Sifter-uutiskirjeen tilaajaksi ja saat:
 * Käytännön tietoa miten sijoitamme laatuosakkeisiin
 * Analyytikkojemme yhtiöanalyysejä laatuyhtiöistä
 * Sifter-rahaston kuukausi- ja kvartaaliraportit


Sifter Capital Oy Kasarmikatu 14 A 3 00130 Helsinki

PUHELIN

+358 50 368 9129

SIFTER FUND

 * Rahasto
 * Strategia
 * Valintaprosessi
 * Blogi

SIJOITA

 * Yksityishenkilönä
 * Yhteisönä
 * Lisämerkintä
 * Myy osuuksia

YRITYS

 * Ota yhteyttä
 * Henkilöt
 * Historia

Kaikkeen sijoitustoimintaan liittyy riskejä. Rahaston historiallinen tuotto ei
ole tae tulevasta kehityksestä. Rahasto-osuuksiesi arvo voi markkinoiden
kehityksen seurauksena sekä nousta että laskea. Sijoitetun rahamäärän
takaisinmaksua ei voida taata. Tutustu rahaston avaintietoesitteisiin ennen
sijoitusta.