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/ News / Italia / Ocse, debito mondiale a 100 mila miliardi di dollari. Cosa
succede se le banche centrali smettono di comprare bond?
Carmine Di Noia, Ocse
Italia Leggi dopo


OCSE, DEBITO MONDIALE A 100 MILA MILIARDI DI DOLLARI. COSA SUCCEDE SE LE BANCHE
CENTRALI SMETTONO DI COMPRARE BOND?

di Marco Capponi 
tempo di lettura 2 min



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A FINE 2023 IL DEBITO PUBBLICO GLOBALE È ARRIVATO A 54 MILA MILIARDI, E POTREBBE
RAGGIUNGERE I 56 ENTRO LA FINE DI QUEST’ANNO. NEL PROSSIMO BIENNIO NE ANDRÀ
RIFINANZIATO IL 40%. GLI STATI DEVONO RIUSCIRE A DIVERSIFICARE LE FONTI DI
RACCOLTA, ANCHE RICORRENDO AL CANALE RETAIL

Il debito mondiale, pubblico e privato, ha raggiunto quota 100 mila miliardi di
dollari: la stessa dimensione del prodotto interno lordo globale. A rivelare
questi numeri è l’edizione 2024 del Global Debt Report dell’Ocse, presentata dal
direttore dell’ufficio finanziario dell’organizzazione, l’italiano Carmine Di
Noia (ex commissario Consob). «Dopo decenni di crescita dello stock di debito»,
scrive Di Noia nel suo editoriale, «un cambiamento repentino dello scenario
macroeconomico rappresenta oggi il più grande test per questo mercato nel corso
dell’ultima generazione».


DEBITO PUBBLICO OCSE VERSO I 56 MILA MILIARDI

Alla fine del 2023, i soli Paesi Ocse avevano un debito pubblico (espresso come
quantità dei bond in circolazione) di 54 mila miliardi, 30 mila miliardi in più
rispetto a fine 2008. Metà di questo debito era in mano ai soli Stati Uniti, il
doppio della quota detenuta prima della grande crisi finanziaria globale. La
proiezione è che a fine 2024 i Paesi Ocse avranno uno stock di debito di 56 mila
miliardi. Nello stesso periodo, il debito aziendale – finanziario e non – è
cresciuto da 21 a 34 mila miliardi. «Un ambiente di finanziamento favorevole
post-2008», si legge nell’analisi, «ha aperto il mercato obbligazionario a nuovi
emittenti, compresi i governi con rating basso e le aziende: questo ha fatto
crescere il mercato verso i segmenti a più alto rischio».





 * Leggi anche: Bond, nel 2024 il retail italiano può acquistare oltre 120
   miliardi di Btp. Il debito autarchico farà bene al rating del Paese?


SE LE BANCHE CENTRALI NON COMPRANO PIÙ

Alla fine del 2023, prosegue lo studio, il rapporto debito-pil medio nei Paesi
Ocse era dell’83% (quello italiano, va ricordato, è intorno al 137%): una
crescita di 30 punti rispetto dal 2008, «anche se l’inflazione ha contribuito a
un calo di oltre il 10% nell’ultimo biennio». Le banche centrali, in questo
contesto, detengono debito pubblico pari a circa il 30% del pil. A partire dal
2022 però le banche centrali si stanno progressivamente ritirando, «come
semplice risultato di un ritorno alla struttura di mercato pre-quantitatative
easing». 

 * Leggi anche: Btp, quale mettere in portafoglio tra Valore, Italia e Futura? I
   15 bond speciali che rendono fino al 4,5%


LA SOLUZIONE DEL RETAIL E IL CASO BTP VALORE

La quantità di bond che devono essere assorbiti dal mercato è cresciuta fino ad
arrivare a livelli record. Per questo i governi hanno bisogno urgente di
trovare nuovi compratori di titoli di Stato. Un esempio, citato anche dallo
stesso Di Noia nel presentare le evidenze dello studio, è proprio quello
dell’Italia, reduce dai 18,3 miliardi di euro raccolti con l’ultima emissione
retail di Btp Valore. Attenzione però agli effetti collaterali: «Se da un lato i
prodotti retail possono offrire una diversificazione del portafoglio e della
base di investitori e contribuire a sostenere le esigenze di finanziamento,
dall'altro comportano un notevole onere operativo», spiega lo studio. Inoltre
«la domanda di lungo periodo del retail è più variabile di quella di
istituzionali, e non offre la stessa scala» in termini di ordini di grandezza.


ALLARME ROSSO RIFINANZIAMENTO

Un ulteriore problema riguarda il rifinanziamento di breve periodo, che dovrà
peraltro essere fatto, in gran parte dei casi, a tassi più elevati rispetto al
finanziamento iniziale. Circa il 40% dei bond sovrani a livello globale arriverà
a maturazione entro il 2026. «Anche se l’inflazione si muoverà verso i target e
rimarrà bassa, i tassi rimarranno in gran parte più alti rispetto a quando il
debito è stato inizialmente negoziato», spiega il report. La pressione sui
futuri pagamenti di interessi, prosegue lo studio, deriverà in gran parte «dai
nuovi prestiti e dal rifinanziamento del debito a tasso fisso, che si prevede
porteranno a un aumento dei pagamenti di interessi pari allo 0,5% del pil
nell'area Ocse entro il 2026». Si tratta più o meno della stessa quantità di
prodotto interno lordo dedicata alla tutela dell’ambiente. (riproduzione
riservata)





MF - Numero 049 pag. 6 del 08/03/2024

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